كيف ستتعامل السوق السعودية مع طرح "أرامكو"؟

أخيراً، بدأت "أرامكو" طرح أسهمها للأفراد بنطاق سعري بين 30-32 ريالاً للسهم، وذلك في إطار المرحلة الأولى من الاكتتاب العام التي كانت قد أعلنت عنه في وقت سابق.

وقد بدا واضحاً أن هذا الطرح، الذي حدد فيه الأسهم المخصصة للاكتتاب عند 3 مليار سهم بقيمة تتراوح بين 90 إلى 96 مليار ريال، يتجه ليكون الأكبر عالمياً، وعليه فإن السؤال المطروح هنا: كيف ستتعامل السوق السعودية مع هذا الطرح العملاق، خصوصاً لجهة تأمين السيولة اللازمة بما يضمن إتمام عملية الاكتتاب بنجاح؟

في نظرة سريعة على الطروحات الأولية التي كانت قد شهدتها المملكة العربية السعودية في الفترات السابقة، يتبين أن سوق المملكة، مثل غالبية الأسواق الخليجية، تمتلك القدرة على تأمين السيولة اللازمة للاكتتابات الضخمة كطرح "أرامكو" وذلك في حال وجد المستثمرون فرصة استثمار متاحة، ويستند هذا التوقع إلى تجارب السوق السعودية التي كانت قد شهدت 32 طرحاً أولياً منذ العام 2012، وتوزعت على عدد من القطاعات وكان أضخمها طرح البنك الأهلي التجاري في العام 2014 والذي بلغت قيمته 22.5 مليار ريال، لكن حجم الاقبال الهائل على الاكتتاب في البنك أدى إلى تجاوز القيمة المحددة وصولاً إلى 300 مليار ريال، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع السهم بنحو 44 في المئة، بعد 3 أشهر فقط من بدء التداول.

أما بالنسبة إلى "أرامكو" فقد سبق واختبرت الإقبال الأجنبي على إصداراتها عندما طرحت في أبريل الفائت سندات بقيمة 37.5 مليار ريال سعودي (12 مليار دولار أميركي)، ضمن خمس فئات ذات أولوية وغير مضمونة وباستحقاقات طويلة تتراوح بين 3 و30 سنة. وقد صُنّفت سنداتها كالديون ذات الطلب الأكبر (Oversubscription) في تاريخ الاكتتابات عالمياً إذ بلغ حجم الطلب 100 مليار دولار ما دفع بالشركة إلى رفع حجم السندات المطروحة إلى 12 مليار دولار. وتمكنت الشركة آنذاك أن تقترض بفائدة أقل من التسعير الأولي وقد بلغت الفائدة السنوية لاستحقاق الثلاثة سنوات 2.75 في المئة. أما إصدار الأسهم الحالي فهو يترافق مع خطة الشركة لتوزيع أرباح نقدية مغرية على المساهمين من المتوقع أن تتراوح بين 4.4 و4.7 في المئة في العام المقبل.

وما يعزز التوقعات بأن السوق السعودية ستتمكن من استيعاب طرح "أرامكو" هو أن الهيئات الناظمة تعمل على المساعدة في تأمين السيولة، من خلال قرارات وتعليمات الهدف منها تسهيل عملية الاكتتاب وتأمين السيولة اللازمة، فقد أصدرت مؤسسة النقد العربي السعودي تعليمات بمضاعفة التمويل المقدم للمستثمرين الأفراد الراغبين في شراء أسهم أرامكو. فعلى سبيل المثال إذا أراد أحد الأفراد الاكتتاب بألف ريال في "أرامكو" فيحق له الحصول على مبلغ 2000 ريال إضافي كدين، في حال أراد ذلك. وعليه فإن هذه العملية ستؤدي إلى توفير المزيد من السيولة من دون اضطرار المواطنين إلى اللجوء لمدخراتهم الشخصية لتأمين الأموال اللازمة للاكتتاب. كذلك الأمر بالنسبة إلى قرار منح الأفراد لسهم واحد مجاني في مقابل كل 10 أسهم يتم الاحتفاظ بها لمدة 6 أشهر بعد بدء التداول. وذلك من أجل تشجيع الأفراد على الاحتفاظ بأسهمهم والحد من آثار أي موجة بيع قد تحصل على المدى القريب.